两天蒸发131亿!“光伏重磅选手”上机数控,为何跌落风口?

2021-10-22

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明明接了大单,上机数控怎么反而跌停了呢?股民百思不得其解。

继10月21日开盘迅速跌停后,10月22日上机数控再次下跌4.9%,收盘价为281.92元/股,两天市值蒸发了131亿元。

上机数控的主营业务是精密机床与单晶硅材料的研发、生产和销售。2004年,公司进入太阳能光伏行业领域,开始着手光伏晶硅材料研究和晶硅专用加工设备制造,逐渐覆盖了光伏硅片生产的全套产品线。与此同时,公司还积极布局蓝宝石、新一代半导体专用设备领域。

公司主要产品(灰色部分)在光伏产业链中的应用如下图:

纵观上机数控对光伏产业链的布局,公司从生产精密机床、切割设备等产品,逐渐渗透到上游单晶硅的生产领域。随着市场对单晶硅的需求愈加旺盛,上机数控业务呈”爆发式“增长。逐渐在整个光伏产业链的上中下游站稳了脚跟。

在今年大热的光伏概念加持下,上机数控的股价一路飙升至最高点358.12元/股。在短短两个月内,市值暴涨了509亿。

据上机数控10月21日发布的三季报显示,第三季度公司的营业收入为39.99亿元,较去年同期增长363%,归属于上市公司股东的净利润5.56亿,同比增长189.4%。据浙商证券统计,上机数控已合计签硅片订单近344亿元,今年1-6月,公司长单客户收入占比达76%。预计今年单晶硅出货量有望同比增长3倍以上,2022年出货量将持续大幅增长。

上机数控能取得如今的成绩,董事长杨建良功不可没。

杨建良出生于1969年,大专毕业的他进过车间、当过厂长,曾任无锡上机磨床有限公司董事长,现任无锡上机数控股份有限公司董事长,并于2020年以105亿元人民币的身家登上了胡润百富榜。

从股权结构来看,杨建良通过直接和间接的方式共持股上机数控39.22%,为第一大股东。

10月21日股价跌停后,上机数控回应称 “公司经营一切正常,股价受二级市场影响,公司不能控制。”

从财报角度来看,2021年三季度公司的存货为17.51亿,同比增长了147.41%。公司解释称因原材料价格上涨,公司“囤货”导致采购的原材料及委托加工材料金额增加。受此影响,公司的营业成本、以及应付账款、预付账款皆因此有了大幅增长。

除此之外,公司第三季度研发费用为2.86亿元,同比增长283.59%;管理费用为5496万元,同比增长33%。研发费用的投入以及管理费用的增加均系公司拓展单晶硅业务,导致费用的增长。从数据来看,研发费用的增长能够使公司后续发展的动能较为充足;管理费用的增速正常,与公司业务匹配度较高,该指标较为健康。

值得注意的是,公司的经营性现金流为-3.05亿元,较上年同期下降298.05%。该指标的下降说明公司的利润质量不高,销售商品很难收回现金。也就是说,即使公司利润指标再好,应收账款有再多钱,然而没有现金,熬不过短期一切都是空谈。要知道销售增速越快,企业面临的风险越高。

(作者丨市界 周奕航 编辑丨廖影)

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