跌到怀疑人生!是谁掀翻了酒桌?

2021-07-27

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曾经,白酒是YYDS。今天,跌到让你怀疑人生。

网上有段子云:孩子不补课了,教育股都跌了;不补课的话,眼睛就变好了,眼科股也崩盘了;妈妈不用送孩子补课,妈妈也没时间美容了,医美跌了;爸爸也没时间喝酒了,白酒跌了……

1、怎一个“惨”字了得

7月26日,沪指收跌2.34%,创业板指收跌2.84%。

其中,白酒板块暴跌,中证白酒指数罕见大跌7.75%。个股方面,水井坊、酒鬼酒跌停,山西汾酒跌9.80%,洋河股份跌7.21%,舍得酒业跌8.39%……“高端三巨头”中,贵州茅台跌5.05%,以1804.11元/股收盘,创下2021年以来的新低;五粮液与泸州老窖跌了近8%。

(WIND白酒概念板块)

白酒怎么突然就不香了呢?!

此前,水井坊发布了半年报,这也是A股白酒行业2021年首份中报。

2021年上半年,水井坊实现营业收入18.37亿元,同比增长128.44%;实现归属于上市公司股东的净利润为3.77亿元,同比增长266.01%。

对于上半年业绩的大幅增长,水井坊解释称,总体来看,随着市场的逐步复苏,加之去年上半年因疫情公司总体以消化库存为主导致同比基数较低,报告期内,公司收入、利润较上年同期均实现了较大幅度增长。

不过,结合2021年一季报数据来看,即营收12.4亿元,同比增长70.17%;归属于上市公司股东的净利润为4.19亿元,同比增长119.66%。但第二季度,水井坊竟然亏损了4200万元。

对于第二季度不及预期,有分析甚至称,“水井坊打响爆雷第一枪”。

水井坊表示,2021年以来,国内新冠疫情得到有效控制,聚集型社交消费逐渐复苏,白酒行业回暖趋势明显。二季度以来,为推进公司高端化战略,公司加大了对高端化等项目的费用投入,短期利润受到一定影响。

7月13日,山西汾酒与舍得酒业纷纷发布上半年业绩预告,二者业绩均大涨。山西汾酒归母净利润预计增长110%-130%,舍得酒业归母净利润预计增长332.42%-356.78%。受此影响,次高端白酒继续受到追捧。

不过,水井坊的业绩不达预期,白酒板块暴跌,让投资者又开始怀疑人生。

2、看到基金净值,欲哭无泪

白酒究竟还香不香?易方达的“酒神”用实际行动证明:似乎不那么香了。

二季度,张坤管理的易方达蓝筹精选混合、易方达中小盘混合、易方达亚洲精选股票、易方达优质企业三年持有期混合4只基金的股票仓位均有不同程度地下降。

其中,易方达中小盘的股票仓位比例相比一季度下降近24个百分点,骤降至张坤管理该基金以来季末股票仓位最低水平——70.36%;易方达蓝筹精选的股票仓位比例从93.61%下降至90.17%;易方达优质企业从94.57%下降至89.24%;易方达亚洲精选从93.17%下降至86.45%。

此外,张坤在二季度也对结构进行了调整,易方达中小盘降低了食品饮料等行业的配置,增加了计算机等行业的配置。

二季度,在前十大重仓股中,易方达蓝筹精选依然持有4只白酒股。不过,对五粮液和贵州茅台进行了减仓,分别从一季度的10.05%和9.86%,减至9.88%和9.75%;但是,对泸州老窖和洋河股份加仓了,分别从7.62%、4.68%%增至9.71%和9.68%。

同期,易方达中小盘的十大重仓股虽然没变,但减持了贵州茅台和五粮液。其中,贵州茅台从8.94%降至7.88%,五粮液更是遭到大幅减持。五粮液从2021年一季度的第二大重仓股掉落到了第七大重仓股——易方达中小盘对五粮液的持股数从1080万股减至530万股,占基金资产净值的比例从9.20%降至5.50%。

即使如此,在白酒股的拖累下,7月26日,易方达蓝筹精选净值预估大跌4.83%,易方达中小盘预估跌3.36%。此外,其他重仓白酒的基金,如刘彦春管理的景顺长城新兴成长混合预估跌5.06%;侯昊管理的招商中证白酒指数基金,预估更是大跌7.28%。

对于近期刚买这些基金的小白来说,晚上下班回家,打开手机一看,恐怕会欲哭无泪。

张坤在二季报中表示,在一个流动性宽裕、资本焦虑地寻找高回报率领域的环境下,未来几年,不少行业面临的竞争程度恐怕比过去5年更为激烈。“回首自己以往的判断,发现有不少错误。我认为,对于未来5年行业竞争格局的判断难度恐怕只增不减。”

“综合来看,如果正确,可能只获得一个平庸的回报率,但一旦错误,却面临不小的损失。在这样的赔率分布下,对于投资来说显然是高难度动作。”张坤如是表示。

3、估值过高,更担忧业绩增速

对于今天的白酒板块今天的暴跌,华西证券食品饮料首席分析师寇星向市界分析称,白酒板块回调与行业景气度和各公司基本面没多大关系,主要是因为板块估值维持高位,市场认为中报增速难以超过预期,还有对下半年增速的担忧。

经过一轮大涨,2021年2月10日,白酒板块估值达到了十年来的高位,为71.17倍。自此,白酒板块开始回调,至3月9日到达低点。

在二三线白酒的带动下,中证白酒指数到6月7日又迎来一个高点,从3月9日到6月7日,中证白酒指数涨了近45%。不过,此后,又开始了回调。

市场分析认为,此次大跌只是回调的延续,不少获利资金的出逃加速了下跌。

白酒行业专家蔡学飞表示,近期,半年报陆续在发布,但有不及预期者,市场回调观望;疫情又开始反复,或对下半年酒类消费产生负面影响;从过年到现在,白酒都在持续调整,此轮下挫也是恐慌情绪,或者观望情绪的一种体现。

此外,天风证券食品饮料首席分析师刘畅向市界分析称:除了市场上对白酒板块的估值,包括增速的持续性质疑外,还有两点:第一,白酒消费税改革迟早会落地,只多不少,这对白酒企业来说,肯定是一个“一次性损伤”;第二,跟市场资金行为和流动性也有关系。

事实上,白酒行业的二八分化仍在继续。

寇星向市界表示,高端市场量价齐升趋势不变;次高端也具备高成长性,但是近两年提价频繁,市场有后续提价困难的担忧。并且,二季度销售淡季增速放缓,下半年超预期可能性较低,加大了市场对于次高端全年业绩的担忧。

中长期来看,品牌集中趋势将会越来越明显。

(作者丨雷彦鹏 编辑丨胡刘继)

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