桃李面包不香了?上半年净利减近12%,创始人家族减持套现40亿

2021-07-22

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东北人都知道的桃李面包,最近陷入净利下滑、股东累计套现超40亿的不利消息中。

提起比自己还“大两岁”的桃李面包,家住铁岭的张茜(化名)对市界表示,“小时候天天吃这面包,老爱吃了”。不过,对这位如今已年满22岁的东北姑娘而言,面对众多欧包、脏脏包、现烤面包等新宠,“塑包”桃李面包变得不再讨喜。

01、失去年轻人宠爱

近日,桃李面包发布2021年上半年度业绩快报公告显示,公司营收约为29.39亿,比上年同期增长7.32%;归于上市公司股东净利润约为3.69亿,比上年同期减少11.57%。此外,营业利润、利润总额分别比上年同期下滑11.73%、11.67%。

对半年报增收不增利的情况,桃李面包在公告中解释为,去年同期受国家阶段性社保减免政策影响,公司各项成本费用低于本期;去年同期受疫情影响,促销活动相对较少,返货率及折让率都低于本期。

实际上,桃李面包2021年第一季度报告数据亦差强人意,营收约为13.27亿,仅比上年增长0.31%;归于上市公司股东净利润约为1.63亿,比上年同期减少16.27%。现金流亦比上年减少10.85%,约为1.76亿。负债合计约为3.3亿,高于上年同期。

桃李面包前身是沈阳市桃李食品有限公司,成立于1997年1月23日,现注资6.59亿元。其模式是“中央工厂+批发”,截至2019年12月31日,已在全国18个区域建立生产基地。截至2020年12月31日,桃李面包在全国市场建立了29万多个零售终端。

消费者能轻易在当地大小超市购买到桃李面包,与这家公司重视铺货能力分不开。2020年年报显示,桃李面包与永辉、华润万家、家乐福、沃尔玛、大润发等建立了稳定合作关系,还与区域性连锁超市红旗连锁、家家悦连锁、新天地连锁、比优特连锁等建立了良好的合作关系。

据张茜介绍,东北超市里售卖的面包一般都是桃李面包,东北人也更认可该牌子的面包,“桃李至少比其它牌子名气大”。尽管如此,对于张茜来说,市面上可选的“更新鲜、防腐剂更少、口感更好的现烤面包”更有吸引力。

中商产业研究院数据显示,去年中国烘焙食品零售额达到2561亿元,同比增长10.8%,预计2021年规模将达到2832亿元。近几年烘焙赛道涌入大量新公司,仅2019年,新增注册量达3.9万家,去年注册量受疫情干扰有所下降,但今年上半年再度跃升,新增注册量超1.7万家。

激烈竞争态势下,桃李面包如果得不到年轻人青睐,未来将更为堪忧。桃李面包在2020年年报中提到“消费者已经不再局限于传统的面包产品”,他们更多关注面包的安全、营养、口感和功能等特性。而桃李面包的对策大概归结为,扩大生产规模,扩大市场份额,形成规模效应后降本增效。

实际上,如何提升产品口味、升级产品形象,才能更好把握消费者需求。7月22日上午,市界多次致电桃李面包董秘办,无人接听。

02、家族持续减持套现

桃李面包创始人曾是一名教师,60岁退休后创业,经营20年企业成功上市,2020福布斯中国富豪榜上家族财富达到301亿元,他就是——现年86岁高龄的沈阳首富吴志刚。

吴志刚家族限售期满后持续大规模减持套现,引发诸多质疑。

在桃李面包自然人股东中,吴志刚家属占20人左右名额。2018年,公司前五大股东吴学群、吴学亮、吴学东(三人系创始人之子)等人为实控人,吴志刚与盛雅莉为夫妻,其余股东有盛雅莉弟弟、妹妹等。此外,创始人弟弟吴志道,创始人儿媳、盛雅莉弟媳等人,均持有公司股份。同年年底,企业上市满三年到了解禁期,吴志刚家族从2019年1月开始减持。

据统计,从2019年年初至2021年2月,两年时间,吴志刚家族进行7次减持,套现约36.34亿元。

除了减持股票,还减持债券。2019年9月,桃李面包公开发行可转换公司债券1000万张(10亿元),吴学群、吴学亮、盛雅莉及吴学东配售55.27%。转换债上市交易当日,盛即清空所持债券。

据长江商报报道,到2020年2月4日,吴学群等人已完成此次债券50%减持,套现约5亿。通过减持股票和债券,吴志刚家族共计套现约41.34亿元。

值得一提的是,西南证券在研报中,指出桃李面包面临的风险提示有,原材料价格或大幅波动,市场开拓不达预期风险。同时给予其“持有”评级,理由是,疫情的不利影响在减弱,收入增速会恢复。但费用投入加大,盈利能力下滑。其次,产能扩张稳步推进,股权激励持续实施。

另据华创证券给出的桃李面包目标价位为40.6元。7月22日截至收盘,桃李面包每股29.2元,上涨0.41%,总市值278.05亿。

相对一些网红食品不遗余力投入高营销成本,几乎不打广告的桃李面包,2020年营业成本虽增长22.44%,但销售费用、管理费用分别下降57.31%、1.47%,此外研发费用增加27.74%。

民以食为天,食品赛道一直不缺热闹,去年全年及2021年上半年,融资千万以上及IPO的新锐品牌中,仅食品饮料即占据56.1%。这对生产模式较重的桃李面包而言意味着更多挑战,同时,由于桃李面包一直强调“高性价比”,并对追随多年的消费者忠诚度极有自信,或许这只“中国面包第一股”可以扭转颓势,再度问鼎。

(作者|市界 陈柠 编辑| 廖影)

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