每日优鲜、叮咚买菜同日提交招股书,两家公司两年合计亏损近百亿

2021-06-10

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疫情利好线上业态,也让生鲜电商重新赢得青睐。

6月9日,叮咚买菜和每日优鲜双双在美国提交招股书,争当生鲜电商第一股。其中,每日优鲜申请以代码“MF”在纳斯达克上市,叮咚买菜则申请以代码“DDL”在纽交所上市。

这两家公司都是前置仓模式的生鲜电商。所谓前置仓,简单理解就是在消费者距离较近的地方设置仓配中心,消费者下单后可以尽快把商品从附近的仓配中送达到消费者手中。

前置仓模式可以保证订单送达的时间,但成本高,盈利一直是困扰这些企业的难题。从招股书披露的数据看,即便是叮咚买菜和每日优鲜这样的行业巨头企业,也仍处于亏损状态。

2020年,受疫情影响,生鲜电商迎来发展机会,每日优鲜和叮咚买菜的亏损幅度均有所收窄,但依旧在亏损。其中,每日优鲜依然亏损16.5亿元,叮咚买菜亏损31.8亿元。

2019年和2020年,两年间,每日优鲜和叮咚买菜两家公司合计亏损96亿元。

今年一季度,线下消费得以恢复,再加上美团买菜、以及大批社区团购的企业加入,生鲜电商竞争越发激烈。

无论是叮咚买菜还是每日优鲜,二者的净亏损幅度都在今年一季度出现反弹的趋势。

生鲜电商亏损的原因在于,生鲜产品溢价能力弱,损耗高,毛利率并不高。而且,跟线下超市、菜市场等业态相比,履约成本高,导致成本更高,很难盈利。

履约成本,包括产品交付和仓储的一系列成本,如配送费、前置仓运营成本、前置仓折旧等,是叮咚买菜和每日优鲜这种前置仓模式的生鲜电商最大的一项成本支出。

招股书数据显示,叮咚买菜的毛利率高于每日优鲜,为20%左右。这样的毛利率水平和永辉超市相差无几,但履约成本等费用形成的高成本,成了其亏损的根源。

2019年和2020年,叮咚买菜的履约成本为19.4亿元和40.4亿元,分别占收入的49.9%和35.7%;同期,每日优鲜的履约成本为18.3亿元和15.8亿元,占收入比重的30.5%和25.7%。

除了履约成本,为了获客、抢占市场付出的销售费用,也是一笔不小的支出。

今年一季度,叮咚买菜销售费用为3.18亿元,同比增长454.3%,每日优鲜为1.67亿元,同比增长69.8%。二者的销售费用率也在2020年下滑之后,今年一季度又出现上涨。

从运营效率和亏损幅度看,每日优鲜和叮咚买菜相差不多,但从营业收入比较,每日优鲜却被远远甩在后面。

2019年,叮咚买菜营收38.8亿元,与每日优鲜还有较大差距。但到2020年,叮咚买菜营收已经达到113亿元,几乎是每日优鲜收入规模的两倍。

2020年,在叮咚买菜以及各种社区团购快速发展的时候,每日优鲜的收入增长几乎停滞。曾经的行业前行者,被后来者反超,除了竞争变大外,或许也和公司自身有关。

像生鲜电商这种重资产、难盈利的行业,现在基本处于烧钱换市场的状态。而且这个行业相对而言没有明显的“护城河”,消费者对平台的忠诚度并不高,想要保证用户量,也只能在价格上形成优势。

在这样的行业生存下去,钱显得尤为重要。天眼查数据显示,每日优鲜和叮咚买菜成立以来都进行过10轮融资,其中每日优鲜总计融资超过百亿元,叮咚买菜不完全统计,融资总额也超过10亿美元。

招股书显示,2019年以来,叮咚买菜账面上的现金及现金等价物比每日优鲜更多。2021年第一季度,叮咚买菜现金及现金等价物这一项,更是比每日优鲜多了近26亿元。

充足的资金储备,应该是叮咚买菜扩大规模的“底气”。

回到这两家公司上市这件事上,有观点认为,二者选择在这个时候上市,是因为去年疫情刺激下,这两家公司业绩都出现了增长,更容易被资本青睐。

2019年下半年,曾有一大批生鲜电商破产、倒闭,2020年,疫情来袭又让市场看到了生鲜电商的潜力,社区团购等纷纷上线。

新玩家之外,还有多点、永辉生活、盒马等仓店一体的生鲜电商,以及入驻到外卖平台上的商超、菜市场等等。生鲜电商的赛道越发拥挤,叮咚买菜和每日优鲜的日子难言轻松。

(作者|市界 齐敏倩, 编辑|刘肖迎)

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