银华基金焦巍:去年有三失误,今年投资地域退守长江以南

2021-01-21

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在刚刚公布的首批基金四季报中,一位基金经理的表述有趣、有料,引发市场关注。

这位基金经理就是银华富裕主题基金经理焦巍,他用通俗易懂甚至俏皮的语言总结了他在2020年的失误。

值得注意的是,焦巍用一句俏皮话表明了他所关注的区域。他指出,“通过对上市公司地区风土人情的不断实地拜访,决定了我们的投资从不过山海关到退守长江南,目前则基本限于南宋的地盘。”

焦巍写道,在连续两年的高回报率下,投资管理人更需要的是谨慎自己的表现是否更多源于随机性贡献,而潜伏的风险是否被踊跃的市场低估。

他认为,在二分法的市场里,投资管理人往往容易将源自于运气、随机、可能、假说、理论、巧合的结果归功于自身的技能、决定、知识、现实、法则。在牛市的环境下,人们也许只是一个通过了生存偏差的幸运傻瓜,却往往将市场的优异表现幻想成自己的专业投资水平。

在季报中,焦巍反问,用基金赚到钱的我们,真的是自己投资实力精进了吗?以此引出了他在2020年三个失误。

一是在一季度疫情期间遭遇大幅赎回时,选择减持了一支白酒重仓股而不是减持当时组合里的银行和其他周期蓝筹持仓。

二是在疫情后市场大肆炒作科技股和各种小食品公司时,也花费了小部分时间和仓位进行了参与。但拉长周期看,这些操作整体带来的是负贡献或精力的浪费。

三是对科技股的投资始终不能算成功。其基金在年初布局了芯片制造的设备公司,上半年布局了新能源汽车的电池公司,下半年布局了中国最好的芯片代工公司,期间还涉猎了云化的计算机公司。这些布局整体上看,要么在交易中扔掉,要么在突发事件中拿不住。这是基金管理的软肋。究其原因,主要是基金管理人对理工类知识把握的欠缺造成了投资具有博弈因素。

对于2021年展望,焦巍提出2021年比2020年投资难度要大的多。与其去预测不确定的未来,不如寻找能够克服不确定性的行业和企业。2021年,该基金将继续持有和发现伟大的卓越企业,尤其是我们自身能力圈范围内的消费和医药公司(本基金的投资行业)。二是我们的投资方式是通过不断提高自己完成迭代而使管理人能够配得上投资对象。

焦巍表示将利用基金公司优势,通过跟企业管理人交流,将单纯对市值充满诉求、对模式涛涛不绝、对各种机会都能把握、对赌性极其坚强的公司小心翼翼而不怀遗憾的划在自身能力圈范围之外。

这种独特的文风和态度也是大家觉得焦巍真诚可爱的关键所在。

据Wind数据显示,焦巍在管的产品一共有3只,包括银华富裕主题、银华国企改革和银华富利精选。其中银华富裕主题的业绩最为突出,2020年全年收益率为87.78%,在主动权益类基金中排第273名,四季报显示,焦巍重点布局了山西汾酒、海天味业等消费板块和药明康德等医药板块。

(作者|市界 王妍,编辑|李悦)

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