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富荣中短债大跌12%,罪魁祸首是大额赎回,最终谁来买单?

2022-11-24

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网红债基,中低风险的富荣中短债一天暴跌12%,再一次警醒投资者,大额赎回同样是投资基金需要面对的风险。但这种风险从出现信号到做出反应,仍留给投资者一定的时间窗口,把握时间窗口显得尤为重要。

这两周,债券市场连续的大跌出乎意料,足以成为理财净值化以来影响深远的大事。越来越多曾经习惯于“理财保本”的投资者意识到,低风险不是无风险,理财确实会亏钱。

网红基金“富荣中短债”的投资者这一次学的更多,就是在基金已经出现大额赎回的信号时,应该给予足够的重视,不然最终买单的,都是留下的人。

不久前,富荣中短债还是一只黑马。11月7日,也就是本轮债市调整前,富荣中短债的收益为4.41%,在508只“短期纯债性基金”中排名前15,而该基金的业绩基准为2.51%。

这种优秀的表现让这支刚刚成立1年的基金,规模迅速膨胀。2022年6月末,该基金的全部份额加在一起仅为2.32亿份,一个季度过后直接增长至47.61亿份。

然而改变人们对网红基金看法,只需要一周时间。

从11月11号开始,国债指数连续三天大幅波动,债市预期趋紧,进一步影响到了债基的业绩表现。

富荣中短债的净值出现了连续下跌,11月8日至11月15日整体下跌0.81%,这对于一只全年收益为4.41%的基金来说,相当于回吐了20%的收益。

与此同时,富荣基金站住来安抚投资者,固收团队在多渠道发布致持有人的一封信,解释下跌原因来自于债券市场调整,并最终得出“急跌过后或将有反弹,12月货币继续宽松的可能性较大,年内债市仍有机会”的结论。

就在这个重要时间点,两个信号出现,让这件事情的性质发生了根本转变。

11月17日,富荣中短债单日下跌幅度达到1.89%,净值来到了1.0123,意味着三季度大幅进入的45亿份额已经失去了收益,本金也已经受到威胁。

债基单日跌幅接近2%,很难再将原因全部归结于债券市场的调整,而当日富荣中短债的业绩比较基准中证总财富(1-3)年指数仅下跌0.02%。富荣中短债的波动已经偏离了债基应有水平。

对于投资者来说,这是一个值得关注的重要信号,富荣中短债的波动已经偏离了债基应有水平,无论什么原因,都说明这只债基的风险正在攀升。

11月18日凌晨,富荣基金连发三篇文章:《富荣中短债净值说明》《至富荣中短债养基人的一封信》《于萧瑟中刚强,于逆境中成长》。

这一次,富荣基金在整个债券市场较大调整的基础上,披露了另一项净值回调的原因, 富荣中短债正在面临短期内快速赎回的情况。

当大额赎回出现时,如果没有足够的资金应对,那么基金管理人只能通过卖出手中持有债券换取资金,而想要在短期内抛售足够的债券,只有低价才对买方具有吸引力。最终的结果就是,低价卖出债券换取现金,并最终导致净值快速下跌。

这种情况很快就得到了验证,11月21日,富荣中短债A类份额和C类份额单日净值分别大跌12.07%、12.08%。

有业内人士表示,富荣基金面对的恐慌性抛售是多方合力的结果,将赎回款项延长到T+7,一个季度暴增的规模以及净值大幅波动让富荣中短债形成了恶性循环。

而11月18日,就是留给投资者操作仅有的时间窗口,留下的人只能面对大跌的结果。

大跌发生后,不少持有富荣中短债的投资者表示不能接受。

一位持有人指出,基金合同中有明确的巨额赎回条款,而且还有摆动定价机制。前者是指当基金出现巨额赎回时,基金管理人可以根据基金当时的资产组合状况决定全额赎回或部分延期赎回。后者是指 当本基金遭遇大额申购赎回时,通过调整基金份额净值的方式,将基金调整投资组合的市场冲击成本分配给实际申购、赎回的投资者,从而减少对存量基金份额持有人利益的不利影响,确保投资人的合法权益不受损害并得到公平对待。

该持有人表示,出现这种情况,基金管理者应该站出来给我们这些持有人一个合理的解释。

但在11月21日后,富荣基金没有继续公开对净值下跌进行进一步说明。

(作者 | 李峥)

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