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与京东、阿里齐名的恒力,正在上演“大象”起舞

2022-09-23

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身为国内化工龙头,恒力不仅一直深耕化工领域,打造出“从一滴油到一匹布”的全产业链,其产品也是囊括了百姓的“衣食住行”。如今,随着产业的“南下”与升级,一个新的恒力正在逐渐诞生。

作者丨冯晨晨

江苏苏州最南端,有一个名为盛泽的小镇,这里是中国重要的丝绸纺织品基地,自古就有“日出万匹、衣被天下”的称号。京杭运河繁忙的航道,从镇中穿过,流淌出两岸的生机,而身为我国知名民企之一的恒力集团,就坐落在这里。

提起恒力集团,你可能会感到陌生,但它的营收规模却能与京东和阿里相提并论。在9月7日全国工商联发布的2022年中国民营企业500强榜单上,恒力集团以7323亿元的营收位列全国民企第三,仅次于京东和阿里巴巴。

长期以来,自比苦干“老黄牛”的恒力集团,一直深耕于化工等领域,几十年间成功打通整个产业链条,实现“从一滴油到一匹布的全产业链发展”,而其旗下的恒力石化,就是A股化工企业的龙头之一。如今,这头“大象”正欲翩翩起舞。

(恒力长兴岛产业园)

01、净利超98%A股公司

2022年上半年,对于包括恒力在内的石化企业而言,算不得平静。

受国内外大环境影响,原油价格持续高位震荡,使化工原材料价格出现一定波动,从而影响相关企业业绩。恒力石化不仅拥有2000万吨/年石油炼化一体化项目,还是全球单体装置最大和产能规模最大的PTA制造商,而这一切的生产基础,正是被誉为“工业之血”的石油。

具体而言,恒力石化的业务为采购原油,生产用于自身PTA工厂所需PX等原料,产出的纺织重要原材料PTA,部分供聚酯厂自用,其余卖给下游化纤领域客户,而各类聚酯产品也可卖给其他下游厂商,其中民用涤纶长丝卖给织造厂,工业丝卖给建材企业、汽车零部件厂……

在如此巨大的挑战下,恒力石化依旧实现了营收的增长。

8月16日,恒力石化发布2022年半年报,实现营收1191.55亿元,同比增长近14%,总资产在增长12%后,达到2359亿元,稳居行业龙头地位。东财Choice数据显示,恒力石化上半年净利润达到80.26亿元,位居A股第65位,超过98%的上市公司。

正所谓背靠大树好乘凉,恒力石化并非单独战斗,其背后的恒力集团是个强有力的支撑。

恒力集团涉及板块众多,涵盖大众生活基本所需的方方面面,简单可用“衣食住行”举例:“衣”是恒力曾最熟悉的领域,如上文提到的民用涤纶长丝,主要用于服装制造;“食”相对较有新鲜感,主要涉及在食品级购物袋、食品级二氧化碳等方面;“住”很好理解,主要体现在旗下的房地产企业;“行”不仅包括仓储物流等运输相关板块,还有产品在汽车领域的应用。

恒力石化在2021年报中透露,公司对恒力炼化(2000万吨/年炼化一体化运营主体)和恒力化工(负责150万吨/年乙烯、180万吨/年乙二醇项目运营)等均为100%全资持股,确保炼化、乙烯业务的盈利和重要化工原材料的产出,全部归全体股东所有,确保公司的盈利能力中枢与对上游“大化工”发展平台的掌控能力。

不仅如此,恒力石化上市后,一直坚持大手笔分红,让股民拿到“实惠”,2021年分红金额71.09亿元,占公司年度净利润的45.78%,创下历史新高。最近三年,恒力石化的累计分红达152.33亿元,同样位居A股前列。

可以说,恒力集团就像是一棵参天大树,而恒力石化就是这棵树的树冠,恒力集团从其无数的根系中吸取养分,让恒力石化这个丰茂的树冠,能够更完美呈现在大众面前,也为那些支持者带来累累硕果。

02、“拼”出来的护城河

恒力能够取得如此傲人的成绩,离不开创始人陈建华独到的眼光与拼搏。

生于1971年的陈建华,既没有什么惊人的背景,也没有什么过人的天赋,年少时便外出打工,但这却成为改变他一生的起点。正如泰戈尔所言,你今天受的苦,忍的痛,最后都会变成光,照亮你的路。

上世纪90年代,许多人抛弃“铁饭碗”创业,陈建华依托家乡优势,早早做起废丝生意。当时,盛泽一家镇办丝织厂濒临倒闭,他便借此机会举债拿下,这就是恒力的前身。陈建华干劲十足,吃睡都在厂里,动辄加班到凌晨,在经过“三条准则”、“引进先进生产力”等举措后,短短几年就带领企业进入下一征程。

1997年,恒力发展势头正盛之时,一场突如其来的亚洲金融危机,成为无数企业家的梦魇。“企业要过猫冬,不能过蛇冬”,在陈建华眼里,“经济低迷,正是设备更换的大好时机”。2008年的全球金融危机,再次令无数企业赔得挠头,但也成为陈建华扩大战果的契机。此后,“弯道超车”的恒力也取代德国企业,一跃为全球最大涤纶工业丝生产者。

“行得通的路主要有三种,一是产业链延伸,二是跨界经营,三是独有技术经营,第一条分为北上和南下,前者是从消费端向产业链上游走,后者是从原料端向产业链下游走”,中国石化联合会会长李寿生,在谈及产业经营模式时曾提到,而恒力就是“北上”的典型。

随着恒力纺织业务逐渐做大,“北上”变得越发必要,这不仅包括PTA领域,更有直至源头的石油炼化项目。陈建华的想法十分朴素,就是将与纺织相关的行业全部布局,打造出一个全产业链条,看准大连长兴岛区位优势的他,在这里引领一场关于中国炼化一体化趋势的大潮。

2012年,恒力集团长兴岛产业园一期PTA项目投产,并在2015年国家一系列放开政策出台时,启动2000万吨/年炼化一体化项目,打造出一个纵跨化纤上下游产业链的产业版图。2016年,恒力登陆A股,此后将大型石油炼化项目和PTA业务注入上市公司,恒力石化就此诞生。

当一条产业链足够长时,不仅可将中间环节的产品单独销售,还能起到抵御风险的作用,成本更低,生产也更加可控。恒力石化在2022年半年报中透露,正是得益于恒力炼化600万吨原油储备能力,极大提升原油采购优化的操作空间,上半年国际原油价格上涨时,在一定程度上保证了盈利能力。

恒力2000万吨炼化一体化项目,不仅技术领先,装置规模全球最大,年增产高附加值化工品同样达到百万吨级别,其生产的PX、乙二醇,与PTA、聚酯工厂生产加工无缝衔接,一举打破PX被国外垄断的国际定价权,使每吨价格下降300美元,解决了被“卡脖子”的尴尬。

正如陈建华所言,“办企业要保持家国情怀初心,在国家人民需要的时候要顶得上、靠得住”。而在前几日中企联举办的全国企业家年会中,陈建华获得了“袁宝华企业管理金奖”这一企业管理界的最高荣誉。证明陈建华确实战略眼光超前,更有独到的管理能力。

03、“大象”亦能起舞

真正的企业家,不会沉寂在属于过去的辉煌与荣耀里。“搞市场经济如逆水行舟,不进则退,一味守家当,势必被淘汰”,陈建华时刻保持着清醒的头脑。

实际上,我国当前的整体炼化一体化还不够彻底,如何进一步延伸是行业面临的大问题,而当产业链越往下游走,越进入高精尖的技术和产品领域,不仅越需要强力的自主技术支撑,更少不了大量资金的投入,这就使恒力在内的大型企业,具有一定龙头优势,更容易在新产业布局中抢占先机。

这是一个挑战,更是一个契机。

在此背景下,眼光独到的陈建华再度“南下”,基于恒力自身“大化工”平台的赋能与多年经验的积累,在高端树脂、锂电、光伏等具有高潜力的领域布局,欲通过在新材料产业链上的发力,打造出新的业绩增长曲线,并在上半年投入近6亿元搞研发。

恒力不仅是国内唯一能在线生产12微米涂硅离型叠片式锂电池保护膜的企业,还在功能性薄膜和民用涤纶长丝领域拥有绝对的技术优势,形成短期内难以复制的业绩护城河。而通过强化“大化工”平台对下游新材料产业链发展的辐射与支撑,实现“大化工”平台和“新材料”业务协同发展的“双循环”格局,才是其真正目的。

值得一提的是,“十四五”时期,新材料是支撑我国制造业升级换代的基础,随着半导体、新能源汽车、5G技术等产业的发展,上游化工新材料的需求也在增长。在下个发展阶段争夺战略制高点,尤其是在“卡脖子”的高端化工新材料进口替代市场发力,成为国内企业努力的方向。

在对付国外“卡脖子”问题上,恒力是一个重要的“领头羊”。

半年报显示,恒力石化瞄准我国新消费与硬科技快速发展催生的“卡脖子”、短缺性新材料需求缺口,建设160万吨/年高性能树脂及新材料项目,预计于明年二季度投产。可行性研究报告显示,该项目投产后年均净利润达69亿元,并实现从原料供给到工艺技术,再到消费市场的有效链接。

(夕阳下的恒力厂区)

此外,恒力石化旗下的45万吨/年可降解塑料项目,预计将于今年三季度投产,到时将成为国内规模最大、产业链完整的生物可降解新材料基地,年利润或达20亿元。加之年均净利超8亿元的260万吨/年高性能聚酯工程,及净利润29亿元的80万吨/年功能性聚脂薄膜、功能性塑料等项目的落地,将再度为恒力的产业线添砖加瓦。

恒力石化目前的主要营收来源,是以炼化、PTA以及聚酯产品为核心的“大化工”板块,2021年三大板块营收合计超1800亿元,占总营收近90%。长江商学院特约研究员瞿新荣认为,“恒力新材料与成长型产品,占比大概为12%,但随着项目的陆续投产,占比会逐渐提升”。

恒力的新材料与成长型产品,带来的不仅是营收,更重要的还有可观的利润,仅上文提到的四个项目,投产后每年提供的净利润就超过120亿元,直逼恒力石化去年155亿元的净利润,几乎是再度打造了一个“恒力”,而这还只是其新业绩增长曲线中的一部分。

恒力正在用行动告诉市场,“大象”亦能起舞。

(除单独标注来源外,以上图片来自视觉中国)

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