央行缩表,半数城市房价下跌,明年股市很有机会?

2019-11-17

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市场分析

1. 宏观:

上上周末公布的10月的社融只有6800亿,本周末央行货币政策显示,央妈尽管一直喊着逆周期调节,但是今年的表比去年底还缩了一万亿,38万亿到了37万亿,央行身体比语言诚实。央行继续称,坚决不搞“大水漫灌”!不将房地产作为短期刺激近经济的手段。

国家统计局公布楼市重磅数据,在纳入统计范围的70大中城市中,有35个城市的二手房环比下跌,占总数一半;其中4个城市价格持平,上涨城市仅31个,不足半数。

10月规模以上工业增加值增速大幅回落1.1个百分点至4.7%,经济仍处于趋势走弱之中。随着企业中长期信贷的持续恢复,制造业投资可能会出现温和回暖,但地产补库存当前逐步进入中后期,房地产投资未来可能面临逐步回落的压力,这使得明年经济下行的压力仍然较大。

不过相对来说,全球经济进入比谁更烂的时代,目前许多专家认为欧洲经济日本化,美国经济欧洲化,中国经济还算不错的。

猪肉开始降价,16省市猪肉价格总指数连续两周环比下跌。11月8日-14日,猪肉批发价格为49.84元/公斤,环比下降4.4%。北京新发地11月15日,五花肉(瘦)均价26.5元/斤,五花肉(肥)均价24元/斤,均价分别比前一天下降了0.5元、1元。

北京大学国民经济研究中心主任苏剑预测,前期猪价过快上涨已导致市场需求乏力,猪价继续上涨空间不大。

但是随着春节消费高峰到来,猪肉价格也许还会一涨,但是随着猪肉供应量增加,明年价格下调无疑。

2.盘面:

上周末证监会出台一系列再融资等政策后,几乎分析人士一味唱多,纷纷称利好出台。

但是《擒牛社》强调,在存量博弈情况下,加快再融资等抽水行为,短期都不利好大盘。同时强调周一和周二要谨慎,果然,周一周二大跌。

临近周末,多重利好出台,很多分析人士再次看好大盘,我们提出依然需要谨慎,走一步看一步。周五大盘向上反弹无力,最终跌破2900店,收盘在本周最低点。虽然目前人心思涨,但是如果下周不能拉起,市场重心或将继续下移,投资者依然需要谨慎。

本周我们对大盘的判断基本靠谱。可惜读者阅读的流量,随着股市下滑逐步萎缩。希望读者多多转发,点击文章下方的“在看”,您的行动才是我们工作的动力。我们《擒牛社》下周将推出擒牛社指数。

此前《擒牛社》认为,整个四季度没有大的操作机会。有些投资者喜欢天天追涨停板,《擒牛社》此前曾强调,投资要顺势而为,看天吃饭。其实在2900点这个位置,机构投资者喜欢的科技、电子、医药、消费股、猪肉板块,估值都不算便宜。其他化工、地产、银行等板块估值便宜,但是缺乏明显的增长性,机构兴趣不大,中国神华都跌破净资产了。

最近机构积极做了一波银行股,超出我们预期。我们原以为银行股盘子大,虽然估值低,但是机构很难拉起来。现在看,我们低估了机构做多低估值业绩好公司的决心。

此前我们一直看好的,5G、风电、光伏、维生素、智能电表,电力物联网以及银行地产的龙头股,我们继续看好。

上周有媒体称,许多机构已经提前一个月考核业绩,也就是机构年内剩余行情基本不看好,收缩资金等待明年,多数机构都在唱多春季行情。

机构相对看好2020年,其逻辑是,明年2季度后猪肉降价,CPI降低,央行能够降息,市场风险偏好提高,经济开始反弹,市场开始走牛。听起来很完美的逻辑,可是实际如何,我们边走边看。

3.北上资金

此前《擒牛社》强调,由于内资在步步撤退,北上资金开始逐步主导A股的投资风格。相比前2周百亿以上的净买入规模,本周北上资金流入幅度大幅回落,累计净买入仅17.91亿元。有分析人士猜测,近期随着人民币升值,海外机构缺乏套利机会,导致外资流入降低,当然这个仅仅是猜测。

从数据看,34股被北上资金连续七周增仓。东方雨虹获增仓幅度最大,此外还有还有迪安诊断、安琪酵母、家家悦、法拉电子等。但是北上资金连续7周增仓的34股中,本周仅6股上涨,其中涨幅最大为中新赛克,上涨5.95%,其他涨幅较大的还有迪安诊断、中国化学,跌幅较大的有均胜电子、南极电商、新华医疗、申达股份和金城医药,跌幅都超过6%。

从估值看,北上资金连续增仓的股票估值较低,主动增仓的34只股票中,低于20倍的则有22只个股,占比超过六成,其中估值最低为南钢股份、贵阳银行和江苏银行等。

34股中有15股被机构预测其股价上涨空间超过20%,其中新潮能源机构预测上涨空间为63.37%排名第一,其他上涨空间较大的还有豫园股份、南极电商等。

4.解禁地雷:

下周迎来一小波解禁高峰,43家个股合计解禁市值逾1400亿元,解禁市值10亿元以上个股共有14家,前十名依次为上海银行、中国人保、凯莱英、长步制药、金财互联、精测电子、太极实业、长江健康、博迈科以及科信技术。

又有4家个股迎来百亿级解禁:上海银行下周合计解禁市值逾590亿、中国人保下周合计解禁市值逾360亿、凯莱英下周合计解禁市值近130亿、步长制药下周合计解禁市值约116亿。

下周合计解禁股份比例超10%个股共有19家,解禁比例前10名依次为科信技术、长江健康、博迈科、步长制药、凯莱英、上海银行、润达医疗、金财互联、汇金科技以及康德莱。

其中周一,凯莱英、上海银行、汇金科技、桂发祥、俫木股份、顶固集创以及中国人保将面临首发原股东限售股份解禁,解禁比例皆在10%以上;周三长步制药将面临首发原股东限售股份解禁,占总股本比例达52.40%;周四康德莱将面临首发原股东限售股份解禁,占总股本比例39.74%;周五科信技术、博迈科以及精测电子将面临首发原股东限售股份解禁,解禁比例皆在30%以上。其中科信技术及博迈科下周解禁比例更是超50%。

5.H股全流通

11月15日,证监会宣布全面推开H股“全流通”改革。据证监会官网披露,后面将按照“成熟一家、推出一家”的原则,进行H股全流通改革。

也就是说,一直以来,H股上市的公司,大股东的股票不能在二级市场上流通。大股东也基本没什么动力关心股价与市值,因为纵使股价涨上天,他是不能卖的。跟股改前的A股一样。

从H股“全流通”的影像上看,单H股公司境内未上市股份存量不大,相当于香港联交所上市股份总市值的不足7%,目前H股处在底部,这个时候推出该政策,风险相对较低。

机构评论称,全流通有利于促进H股公司各类股东利益一致和公司治理完善,提升公司估值;避免为流通而搭建VIE架构的成本,增加联交所对于内地公司的吸引力;便于境内未上市股份股东利用境内未上市股份融资。

公司解读

移为通信:稀缺的物联网终端产品提供商,受益物联网快速成长

本期我们聊一下移为通信。公司是国内稀缺的物联网终端产品提供商,2019 年,公司继续延续了18年的高增长,前三季度收入增长超过 40%,归母净利润同比增长20.36%。可能有人会好奇为什么公司利润增速没有收入增速快,主要原因是公司业务的86%来自海外,19年汇率贬值出现了汇兑损失。同时,公司加大产品推广以及研发,使得费用增长较快。

公司产品为追踪设备,属通信终端类,并针对不同领域提供定制化方案,利润率较高(3季报毛利率44.96%,净利率22.91%)。

公司产品主要用于出口,早已成功进入海外市场,并占据一定市场份额。而海外市场相对更加注重质量竞争而非价格竞争,因此可以保证毛利率持续稳定的较高水平。

同时,公司的开发设计能力基于芯片级,一方面可以节约成本,另一方面还使得产品的数据处理能力速度更快,产品性价比更高。

1.资产追踪设备专家

移为通信是资产追踪设备专家,提供M2M(机器与机器通信)终端及解决方案,简单来讲,公司的产品和服务主要应用于对车辆、贵重物品、人员以及牲畜的追踪和管理。

举个例子,公司的产品通过置于特殊人士,比如老人、妇女、儿童、野外工作者等身上实时工作,可以将特殊人士的相关信息(位置、行走速度、跌落摔倒等紧急事件)传送至后台,进而追踪、定位特殊人士的位置,这样可以保证安全。

M2M 产业链主要包括零部件供应商、设备商、平台开发商和 M2M 服务商。公司作为设备商,把不同功能的零部件集成在一起,并且与软件相结合提供面向客户的解决方案。

公司客户群体主要是全球各地的无线 M2M 服务商,这些无线 M2M 服务商,通过租用电信运营商的网络向客户提供 M2M 服务,他们能够连接不同的运营商,形成全覆盖的 M2M 业务。平台开发商提供应用软件和应用平台以及嵌入式终端的软件。

2.行业增速快

M2M 市场增长迅速,空间广阔。

根据 Wind 数据,2014 年我国物联网产业规模突破 6200 亿元,同比增长 24%,2015 年市场规模达到7500 亿元,同比增长 21%。中国物联网研究发展中心预计,到 2020 年我国物联网产业规模将达到 2 万亿,未来 5 年复合增速 22%,增速较快。

经过国金证券测算,到2020 年,预计车载追踪设备的市场空间超过 200 亿人民币,而物品追踪和个人追踪整体市场的产值有望达到 300 亿人民币。

3.核心竞争力

1)管理层为研发出身,研发人员经营丰富。公司管理层有多年的通信业从业经验,曾在全球物联网龙头芯讯通从事研发工作多年,核心技术人员均有超过 10 年的行业从业经验。

2)具备较强的技术实力和系统开发能力。尤其体现在公司具备基于芯片级开发设计能力,从芯片采购到产品出货可以实现全流程设计和生产的自主掌握,大大节省成本,使公司毛利率高于 CalAmp 等竞争对手。

3)海外拓展能力强,形成较强认证壁垒,横向扩张打开成长空间。公司产品销售策略主要采取海外本地化模式,聘请海外销售及技术支持人员在当地及所在区域深入挖掘及开拓客户。由于海外拓展较早,公司产品已经在多国通过了认证,形成了较强的认证壁垒。

4.估值

根据Wind一致预测,公司2019年至2021年归母净利润分别为1.61亿、2.09亿、2.69亿,对应市盈率分别为34.37、26.39、20.58倍。

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