春天花会开,大涨它会回来

2019-10-24

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市场分析

1、盘面:

22日,管理层对股市的呵护让人感动,要求机构加大权益类投资,甚至研究降低交易成本等。可是然并卵,机构不听话,股市继续下行寻底。也不排除有些资金先知先觉,周二提前埋伏周三撤退,加剧周三的下跌。

当股市处在底部时往往就是这样,对利好很麻木。05年年初开启股改,这可是史诗级别的的利好,同样然并卵,股市继续下行。

底部就是这样,没办法,人心散了,队伍不好带,现在的希望在外资资金了。当前国内机构的想法可能是减仓保住胜利果实,以多拿年终奖。最明显的就是机构抱团的强势股近期来连续下跌。

《擒牛社》(公号:擒牛社)此前曾多次表示,3000点一下,估值合理了,但是股市往往估值过高或者过低,四季度要维持估值过低状态,甚至可能继续下行寻底。

2、 政策:

周三下午,有媒体报道,证监会有意对减持规则进行修订,已形成相关方案,目前确已在修订过程中。

A股的减持政策,此前很多专家指出存在的缺点。近期我A大跌,一方面是新股连续上市,抽血严重,另一方面,四季度进入大减持时期。看看天风证券,因为面临减持,六个交易日股价下挫30%左右。周三天风证券股价收在6.38元,但是公司当初IPO发行价不过1.79元,产业资本的价格更低。谁不减持谁是傻子。

但愿这次证件会修改减持政策,能够堵住资本市场的漏洞。这些年,有些公司上市圈钱,然后减持几十亿,大股东跑了,把散户套在哪里。赤裸裸的打劫。

3、焦点

周三下午,航天通信对媒体表示,公司或面临退市风险。自从子公司智慧海派爆出违规对外担保后大跌已超30%。公司称因智慧海派体量占比较大,公司可能面临退市风险,目前证监会还未正式立案。航天通信进入鞭尸时期!

要知道航天通信可是央企啊,而且此前很多机构一直看好推荐。

2016年,公司收购智慧海派,实现净利润3.29亿。但是会所天职国际却表示“我们认为,其供应链上下游的确定存在受智慧海派重大影响的情况,且相关内部控制缺失,无法准确判断……”,并出具了“非标准无保留意见”的报告。

也就是说,天职国际担心智慧海派通过关联交易造假。要知道,智慧海派刚成立两年,就实现这么高的利润。真要那么好还能卖给上市公司?

但是事情最终处理结果,让单纯的投资者想不到,有着职业操守的天职国际四个月后被解聘,公司新更换的会所就是现在臭名昭著的瑞华!在A股,会所要是给一个上市公司造假,那要小心点,但是要是给众多公司造假,那你就是瑞华,朋友遍天下。

临近发稿,看到一个数据,分享一下。

行业解读

《擒牛社》近期强调,四季度低估值板块需要重视,因为当下以茅台为首的消费股和以沪电股份为首的科技股估值已经不便宜,而银行地产等板块业绩不错,估值也不贵,易成为下一阶段资金重点配置方向。

最近分析师对这些行业的路演也比较多,《擒牛社》下面分享下西南证券地产分析师胡华如的观点。

这位分析师从政策面、行业面、趋势判断三个方面进行了阐述。擒牛社认为政策面和趋势判断部分需要重视

1、政策面边际宽松,紧盯城市间互联互通政策

近期多地出现政策松动传闻,比如南京六合、河北燕郊、三亚等地均出现政府限购宽松的口头通知。相比上述传闻,胡华如认为,更重的政策方向,是城市集群中购房资格的互通互认问题。

有一份文件很重要。

10月15日天津发布了《关于天津市促进承接北京非首都功能项目发展的政策措施》,这个文件是公开征求意见,建议对户籍暂未迁入天津市的职工,其家庭在天津无住房的,可在该市购买住房1套,不再提供在津社会保险或个人所得税证明,所购住房需在取得不动产权证满3年后方可上市转让。

这个政策意思是,比如你在北京工作,没天津户口,可以买一套房,但不用提交在天津的社保和个税证明。

这个政策非常值得关注,从城市的发展趋势来看,未来一定是都市圈和城市集群的趋势,自然而然的问题就是,很多人在能级高的城市上班,回能级低的城市居住,这个购房资格问题如何解决,是个中期问题。

胡华如认为,高能级城市工作的周边去低能级城市买房的限制应该会宽松,这对于长三角、大湾区和其他城市群都有很重要的借鉴意义。

胡华如认为明年会有一些城市跟进这个政策,这个政策本质上是购房资格的宽松,可能也会涉及到城市与城市之间信贷资源共享,比如公积金贷款额度问题,甚至还包括住宅用地指标调剂,这些方面都有协同和依附关系。

胡华如认为,这个政策方向一旦被市场充分认知后,地产股会有很强的支撑,这个支撑力度明显大于人才引进的限购宽松政策。

2、趋势预判关注三点

第一点是城市更新带来的增量空间。

广东省在未来三年(2019—2021)三旧改造明确提出要完成改造面积十五万亩,珠三角占比超过80%,这个体量也非常大。在这个背景下,城市更新储备多,特别是珠三角有很多储备项目的公司值得关注,比如说像佳兆业、龙光地产、奥园、时代,包括像碧桂园、恒大、万科、世茂等,这些公司很值得关注。

第二点是利率,胡华如判断今年年内会看到5年期LPR降低。

因为今年整体政策思路是先控地产,然后再通过市场化方式引导资金成本下行,政府推出了LPR的利率形成机制,此前通过定向放水,使很多资金在银行间市场堆积,逐步打破刚兑预期,让风险资产的定价与预期收益相匹配,通过一年期的LPR降低逐步到5年期LPR降低。这个降低后会改善房企的融资成本,也会降低购房者按揭贷款实际支付的利息,必然会刺激地产股的上涨。

第三点是判断估值的变化。

今年已经部分公司开始有了积极的变化,龙头公司出现了分拆上市,分拆上市必然会对龙头公司的股价起到托底的效果。龙头公司的估值能够稳住,其它二三线地产公司的股价就能维持。基于这个逻辑,一定要重点关注有分拆预期的公司,今年物业管理板块估值非常显性化,包括A股的中航善达,港股的碧桂园服务,预期较高的物管公司能给予30倍以上的估值,所以分拆上市必然会抬升母公司的整体估值水平。

到了明年,可能我们已经看到保利物业的分拆,所以保利地产的估值水平估计很难再跌破7倍,后续还有可能看到万科等公司的子公司分拆上市,必然会缓步抬升整个地产板块的估值,如果叠加利率降低还可能会快速抬升。分拆子公司既可以在港股上市,也存在在A股上市的可能,另外像资产包出售、股权投资等都是未来房企的方向,这会打开地产股估值逐步上行的通道,所以从估值的角度来看,地产股不用。

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