茅台高增长还大跌,还有更悲催的

2019-10-16

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市场分析

相比茅台的股价下跌,周三股市最悲催的消息是,一公司总经理知道某公司对外收购的内幕消息后,停牌前一个交易日用老婆账户大举买入300多万!结果,停牌几个月后,收购失败,这位总经理亏损45%清仓。更悲催的是证监会还要对其罚款30万元,最终相当于巨亏55%!

说句良心话,以前A股做内幕交易发财的人不少,但是当前监管严格后,内幕交易已经很难做,而且重组根本不是投资者所能控制,甚至上市公司也控制不了。2018年大跌,身边很多跟上市公司董事长关系密切的私募亏得很惨,当时市场流行的一句话就是,听董秘的亏一半,听董事长的全亏光。也不是董事长故意骗人,很多事情,董事长也控制不了。

曾经有人问我,股市每天那么多涨停板,你为啥一周都抓不到一个。你每周抓到一个涨停板,一年岂不是能抓到接近50个涨停。每一个进入资本市场的人,看到股市每天都有涨停板,都急于发财。其实从历史上看,股神巴菲特每年的年化受益不到25%。也就是进入这个市场,不要着急发财,先保证自己不亏损,每年能收益20%,已经是超越90%的人了。俗话说,财不入急门。

总是有人说自己最近赚多少,其实这种消息不要听太多。因为大部分都是只见贼吃肉,没见贼挨揍。进入股市,首先考虑的怎样不亏损,保证你做的每笔投资要做到靠谱,每一笔投资之前,先考虑风险,尽量做到风险可控。

像巴菲特那样,每天辛辛苦苦阅读上市公司财报,也不过每年20%多的收益。我一个朋友曾经跟我说,每年连续看4个小时的财报,他都会觉得要吐血。投资从来不是容易的事情,如果很容易,遍地都是富翁了。所以购买指数基金可能是普通投资者更好的选择。

周三茅台的下跌,似乎比较委屈。以前看过一个笑话,小明考了90份,回家被狠狠的批评了,因为小明以前都考95分的。小华考了60分,被父母狠狠的表扬了,因为他以前从没及格过。

16日的贵州茅台就是小明,虽然依然高增长,但是没有达到市场预期。投资者都知道,股民的投资,就是投资预期,股票的价格,本来也包含了预期。当天跟贵州茅台一样的,还有明星股隆基股份,三季度公司预计实现归母净利润同比增长263-289%。但是然并卵,股价居然差点跌停。

实际上国庆后大部分5G概念股都出现回调,就是因为三季报业绩不及预期,被热炒的华为产业链硕贝德都差点出现俩跌停。其实归结起来就一点,4G产能收缩,导致营收下降。5G产能没有大规模释放,这样自然导致营收和利润都出现下降。这波5G概念股的回调,更多的反映了投资者太急躁,产业按照自己的步伐进行,但是资本市场的投资者急于吃肉。

知名分析师徐彪发现,目前业绩预告披露率超过50%的行业中,通讯、电子、电气设备净利润累计同比增速的中位数改善趋势明确。截止目前,3季度业绩预告披露率超过50%的行业包括计算机、传媒、通信、电子、机械、电气设备,其中通信、电子、电气设备的业绩中位数显著改善,计算机和机械基本持平,传媒则回落比较多。

茅台最新公告,公司三季度利润增长速度跟公司30多倍的估值,已经不匹配。所以周三下跌是必然。但是目前茅台出厂价不到1000,市场零售价在2200元左右,茅台未来显然有足够的提价空间。目前多家机构猜测未来1-2年茅台或将提价,这样未来三至五年如果能保持20%的增长速度,股价回调后存在再次上涨的可能。当然现在投资者能做的是继续等待它回调。

周三大盘再次继续回调,国庆后,受到业绩不达预期影响,5G概念股率先回调,周二茅台的业绩显然也是不大预期,带动整个白酒走弱。而科技和白酒此前一直是上涨的主力,整个十月份股市或将处于盘整状态。投资者能做的显然就是持有三季报超预期的股票。此前《擒牛社》曾经提过,四季度A股难有明显上涨的机会,也许看的过远,但是十月份难得有明显上涨的机会。

行业解读

销量又超预期,这个行业还有两年景气度

9 月份挖掘机销量增速又超市场预期。今年的挖掘机行业可谓跌宕起伏,一季度各家主机厂积极备货,销售火爆,销量增速达到24.51%远超市场预期,出现短期过热的现象。

但二季度开始出现变化,5 月份行业增速首次转负,市场一度十分恐慌,担心会行业会重演2011年开启的断崖式下跌。

不过从 6 月份开始,行业增速又重新转正,随着秋季开工小旺季来临,挖机行业自 7 月份以来,连续三个月达到 10%以上增速,9 月份挖机行业销量增速又一次超市场预期,达到17.83%。

根据券商观点,挖掘机行业景气核心要素有两点,一是基建投资回升,下游需求显著回暖,二是 2011 年左右购置工程机械已经到了置换周期,更新需求强烈。

1、基建回升

华泰证券认为,2 月份以来基建投资保持低位增长,增速反弹不及预期。2020 年基建力度有望加强,得益于:

1)财政支持力度加大,包括提前下达 2020 年专项债部分新增额度、扩大专项债使用范围、专项债额度向部分地区倾斜、明确专项债作为项目资本金的使用占比上限。

2)基建“稳增长”托底作用凸显,经济下行压力加大,地产投资或出现下滑的预期下,基建增速有望逐步回升。

2、需求替代

根据东兴证券梳理的二手挖掘机存量样本数据,当下,存量挖掘机平均开机小时数达到 8281 小时,开机小时数在 8000 以上的挖掘机占到二手机存量的 50%。

目前 2011 年出产的二手挖掘机平均开机小时数为 9417.25 个小时,假定以 11000 个小时作为存量挖掘机的平均淘汰极限,按照目前单台挖掘机工作强度为 1500 个小时/年计算,2011 年的二手挖掘机将在 2020 年中旬达到理论淘汰值。

随着2010-2012 年存量挖掘机逐步进入更换周期,东兴证券认为,本轮挖掘机复苏周期有望持续至 2021 年。

3、重点公司

目前工程机械整体估值在历史低位,工程机械龙头标的目前仍具备兼具估值和业绩弹性,板块现金流和营业周期明显好转,后续微观数据不悲观,仍有预期修复空间。

估值便宜的工程机械龙头企业有:三一重工、徐工机械、中联重科、恒立液压。

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