为何茅台新高但指数回落?2个原因

2019-10-15

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市场分析

利好断档,周二A股耷拉下脑袋。

《擒牛社》周日晚间谈到,长假后指数反弹有力,但无明显利好加持,这很可能是针对某些潜在利好的提前反应,现在来看,这个潜在利好正是谈判取得进展,如果没有新的利好,指数短期将停滞。

从周二的指数表现来看,利好兑现,指数确实有点涨不动了。(具体参看:谈判结束!利好兑现还是上涨起点?军工或出现黄金坑)

除了利好兑现,压制周二指数表现的一个重要宏观因素,是通胀又起来了,9月CPI突破3%,超出市场一致预期,金融市场天天盼着的降准降息又落空……

《擒牛社》此前谈到,央行如果在高通胀降准降息,无疑是对中国央行货币政策目标(稳定物价、充分就业、促进经济增长和平衡国际收支)构成挑战。

此外,央行反复强调,货币政策要兼顾当前“M2和社融与名义GDP增长相匹配”,又要“保持宏观杠杆率的稳定,使得整个社会债务水平处于可持续的状态”。我们不光要逆周期调节,还要考虑到“放水”带来的债务上升的问题。

所以,这么高的CPI,货币放水概率很小。此外,中期来看,货币政策空间是政策储备,是大国博弈的重要资源,现在使用的越多,将来的空间就越少。

盘后,很多人比较开心,因为社融融资总额、M2等金融数据超预期,认为实体经济融资需求开始回暖。

我们知道,金融数据是经济数据的领先指标,企业拿到融资才能开展经济活动,进而推动经济发展,所以,超预期的金融数据,有助于缓解市场对经济超预期下行的担忧。

不过,9月信贷看上去超预期,但主要原因是央行改变了统计口径。9月起,央行将“交易所企业资产支持证券”新纳入了“企业债券”指标企业贷款,但本月新增量中,具有重要参考意义的中长期贷款占比环比回落。表明,企业融资需求并没有那么强。

所以,从综合来看,《擒牛社》认为,这些数据密集出台期间,市场应该是横盘震荡,如果周五的三季度经济数据不及预期,不排除指数将小幅下行。

盘面来看,指数走弱,但白酒走强,显示市场防御气氛浓厚,茅台又创新高,告诉市场白酒的后劲有多强。

国庆之后茅台价格是逐步在回升的,最新的价格区间已经回升到了2250到2300左右。招商分析师在一次电话会议中谈到,从需求端来将,2000块钱是需求明显放量的一个价位,而且从上半年整个发货量不足的情况来看,茅台品的需求是没有被充分的满足,茅台市场价回落空间不大。

相比白酒上涨,其他板块哀鸿遍野。前期领涨的数字货币、光刻机、国产软件等科技股集体暴跌。

当下正值三季报披露期,很多科技股没业绩但价格暴涨,在公司业绩曝光后,被炒作者集体抛售,这是其暴跌核心原因。其次,大盘进入不稳定期,游资信心松动,也压制相关公司价格。

总体来看,综合宏观消息面,以及盘面,市场短期上涨难度较大。中期来看,这里就是一个底部不断折腾的局面,形如2014年牛市真正启动前。如下图:

策略方面,三季报陆续披露,具备高景气度的风电、光伏等值得重点关注,此外,年末很多新发基金,这类新增资金对低估值的银行、地产更加青睐。

行业解读

泛在电力物联网万亿市场开启 这三类股受益

10月14日,国家电网发布了《泛在电力物联网白皮书 2019》(以下简称《白皮书》)。白皮书发布后“泛在网”轮廓进一步清晰。根据安信分析师的测算,广义范围国网+南网5年内合计在泛在电力物联网方面的总体投资有望达到10,377亿元。狭义的泛在投资可以聚焦在两家电网公司对信息通信领域的投资,两家电网公司在该领域5年内总投资有望达到3,380亿元。

12日泛在电力物联网建设工作推进电视电话会议在京召开,会议用了“更大力度、更大决心、时不我待、只争朝夕”四个词,强调要确保完成全年建设目标,预示着4季度泛在电力物联网将继续全速前进。

随着能源清洁低碳转型的深入推进,可再生能源大规模开发利用,分布式能源、储能、电动汽车等交互式能源设施快速发展,各种新型用能形式不断涌现,简单延续以往电网发展思路也无法适应,实现“两个 50%(能源生产环节,非化石能源占一次能源的比重会超过 50%;在终端消费环节,电能在终端能源消费中的比重会超过 50%)”必将带来电网功能形态的革命性变化。通过泛在电力物联网建设,以数字技术为传统电网赋能。

早在今年3月,国家电网发布了泛在电力物联网建设大纲,提出在2021年初步建成、2024年建成泛在电力物联网的规划目标。国家电网提出充分应用“大云物移智”,实现电力系统各环节万物互联、人机交互,具有状态全面感知、信息高效处理、应用便捷灵活特征的智慧服务系统。

安信分析师认为,泛在电力物联网将为能源领域带来业务价值体系重构,对内重点是质效提升,对外则重在融通发展。

在传统电网领域,泛在电力物联网的应用场景总体上可分为控制和采集两大类。控制领域将从当前的星型集中连接模式向点到点分布式连接切换,主站系统将逐步下沉,出现更多的本地就近控制和边缘计算;采集类应用在采集频次、内容、双向互动等各方面均将有较大变化。

在《白皮书》最后一部分,介绍了基于泛在电力物联网的7大服务生态:分布式光伏、综合能效、电动汽车、能源电商、数据商业化、线上产业链金融、电工装备等服务生态。

从现在开始,国家电网的招标将会向信息化方向倾斜,投资占比也将进一步提升,信息化+通信投资总额有望从2018年的120亿元左右向400~500亿左右的空间提升。19年前三批中标结果显示:国网信息化市场高度集中,国电南瑞与岷江水电(重组后)优势凸显。信息化设备中,按照金额,国电南瑞、岷江水电(重组后)、信产集团(重组后)份额分别为42%/19%/5%,合计66%;信息化服务中,按照包数,三者份额分别为39%/33%/24%,合计96%。

从国网公司“一年试点、两年推广、三年见效”的实施策略来看,未来几年将逐步加大泛在电力物联网领域的投资力度,网络层与平台层的实施可能将成为国网泛在电力物联网建设的重点。

安信证券分析师建议,从受益的节奏与体量来看,重点推荐三条投资主线:1)具备泛在电力物联网整体解决方案综合实力的国网系信通产业单元,有望全面受益泛在投资建设,重点推荐:国电南瑞、岷江水电(信产集团);2)电力二次设备企业、传感监测及信息化类企业,重点推荐:金智科技、海兴电力;3)聚焦于泛在电力物联网平台建设和应用场景的相关企业,重点推荐:远光软件、涪陵电力。

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