一天销售300亿基金牛市到了?A股底部盘整潜龙在渊

2019-10-14

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市场分析

周一跳空高开后,股指冲高微微回落。《擒牛社》此前多次提到,3050这个位置,此前套牢盘太多,会多次反复。

对于川建国近期的表态,我们都很高兴看到,但是千万对他不要太相信。美国打压中国的目标不会改变。在一个班里,倒数第一名和倒数第二名会是好朋友,但是学习第一名和第二名不会是好朋友。经济学家刘煜辉认为,川建国讲的所有事都可能是不靠谱的,甚至是假的,一切为了选票。

另一方面,近期不利因素在增加。据东方财富网报道,本周有8家新股发行,其中重庆农商行的融资规模已经达百亿。另据《证券时报》报道,本周解禁市值1706亿元,解禁规模为年内单周最高。其中迈瑞医疗、汇顶科技、顾家家居、通威股份4股解禁市值均超100亿元。

节后机构用力拉高银行股,但是除招商银行、平安银行、宁波银行等少数银行外,大部分银行估值比较合理,整体拉高机会不大,而且银行股整体上涨需要资金量大,市场可能有心无力。

周一沪深两市交易量虽然有所放大,但是不及上月初的7900亿。3000点上方压力较大,临近年底,再次突破的难度很大。周一收盘后,离岸人民币兑美元下挫200点,富时中国A50指数期货直接跳水,周二可不排除回补跳空缺口。

宏观经济继续下行,货币政策受制于CPI和金融风险防范,不会大幅宽松。这种情况下,四季度A股难有明显上涨的机会。一时的利好能刺激股市大涨,但是往往很难改变股市趋势。

这种情况下,那些估值低、高股息率、可持续的公司,受到机构喜爱,除了银行股之外,还有保险股、化工股、地产股、农药股、高速股等,也许短线这些股票会继续上涨。

跟股市反复盘整相比,基金销售的火热,似乎是牛市归来。继睿远成长价值创下720亿的天量募集后,周一兴全合泰全一天的市场销售额已突破300亿。

兴全基金卖的这么火,并不是因为市场马上转好,主要是因为兴全以往的业绩好。该基金的负责人任相栋在交银基金任职期间,管理两只基金3年多,其中一只获取95.81%的回报。

网上很多段子,讽刺我大A十年间指数不变。但是这些段子,外行听了可能当真,但是内行人如果也信了,那就有点悲剧。因为上证指数早就失真。

仔细分析我大A,如果去掉中石油中石化以及银行股,指数走势完全不一样。今年以来,很多股票创出新高。其实结构性牛市,才是常态,这个时候投资者赚到的是上市公司业绩增长的利润。而到了所谓牛市,往往暴涨后暴跌,最终结果是先进市场的投资者赚后进韭菜的钱。美国这十年来,连续走牛,但是这十年间,依然有1000多只股票,股价下降在20%左右。

对于我大A来说,牛市不常有,牛股却一直都在。《擒牛社》在年初曾经认真分享猪肉股的投资逻辑,很多猪肉股在年初的一波行情中出现翻番甚至几倍的行情。

国泰君安策略团队在统计了近五年128只股价翻倍的股票后,发现在经济增速放缓的大环境下,优势企业会在某种程度上挤压掉弱势企业的市场份额,从而获得逆势增长。未来一段时间内,一线优势企业的行情仍将持续,而二三线缺乏竞争优势的企业将继续萎缩。也就是投资要选择头部公司。

此前我们曾多次强调,7月30日政治局会议定调“不把房地产作为短期刺激经济的手段”,将极大程度改变未来中国经济走势,几乎是这二十年来,对中国股市影响最大的一次会议。

前华夏基金投资副总监近日表示:也许,许久之后,投资者回想起2019年7月30日的政治局会议,才发现这是新世界与新兴成长股牛市的确认与开始。这是影响未来二十年全球经济与中国大类资产配置最重要的政策拐点,这也为中国股票市场进入长期结构性牛市奠定了政策基础与宏观环境。

此前国内经济一旦走弱,就放松货币,地产崛起,股市上涨,然后再收紧货币,调控地产。但是此后再也不是这个模式。房住不炒后,地产不会再忽热忽冷,货币政策宽松会更持久,资金利率会震荡下行。资金更多进入实体经济,进入科技行业,而不是仅仅在地产行业循环。这种情况下,实体经济会慢慢复苏,资金会长期维持温和的低利率,股市将走出将为长期的结构性牛市。

公司解读

红旗连锁 :三季报超预期,买盘如推土机,潜在收入仍有4倍空间

近期《擒牛社》不断强调,当下应该重点关注三季报超预期、股价能抗住前期大盘回落的品种。但能同时满足这两个条件的股票不是太多,今天我们聊聊红旗连锁。声明一下,这里只是分享选股思路以及相关公司的研报逻辑,并非股票推荐。

红旗连锁最新业绩预告,预计前三季度净利为3.84亿元-4.09亿元,同比增长50%-60%。业绩增长主要由于公司加强内控管理及营业收入增加,新网银行经营情况良好。

1、股价强势

打开红旗连锁的K线图,你会看到其走势相当流畅,沿着45度角缓步推升。中途对抗了大盘4月以来的调整,显示参与资金无惧市场调整,一直在持续买入。短期来看,上周五公布三季报业绩预告,股价冲高回落,但周一价格立即突破新高。这种季报超预期高开走,随即价格被突破的走势,在很多业绩超预期的牛股中常见。此前我们分享研报逻辑的隆基股份7月18日,恒力石化8月12日之后的走势,都属此类。

从股东结构来看,主流的社保基金、养老保险、公募基金均参与其中,表明公司基本面得到主流机构认可。

2、业绩双轮驱动

公司是西南地区便利连锁超市龙头,同时,公司参与15%的互联网银行“新网银行”。公司业绩高增长正是来自两股力量的双轮驱动。

1)主业方面,在同店销售增长、门店持续扩张与经营效率提升带动下有望保持稳健增长。

中泰证券在7月的报告中谈到,中国独有的基于小区的人口分布形态给社区小业态商业带来了非常大的发展空间,一个独立小区即可容纳 1 万人左右人口,而在欧美国家,一个万人小镇即可养活一个大卖场,足可见社区居民的消费能力具备很大的可挖掘的空间。基于此,红旗连锁的社区便利超市业态值得看好。

截至 2018 年末,红旗连锁在全省有 2817 家门店,绝大部分分布于成都市区及远郊,根据公司官网数据,公司开店迅速,目前公司门店数量已达3023家,今年已净增门店206家,开店数量同比去年明显提升(2018全年净增门店87家).

中泰证券假设未来红旗门店的坪效水平可以达到一线城市便利店坪效。假设门店同店收入增速保持 2%-3%,那么到 2024 年,红旗连锁的坪效范围达到2.06-2.19 万元/平米/年。中泰证券测算,未来3到5年,红旗连锁的收入规模在省内依然有 4 倍左右的上升空间。

2)新网银行则有望继续为公司提供可观投资收益。

新网银行主打的拳头产品“好人贷”,目前支持新网银行的微信公众号入口,仅面向微信用户。截至 2018年 12 月,新网银行累计服务用户数量 1900 万,累计放款金额超过 1500 亿,人均借款金额 10000 元。

虽然未来或会存在 “资金来源+获客”两大瓶颈,但整体来看,目前新网银行的上升势头良好,2018 年业绩扭亏为盈,实现 3.68 亿元的净利润。招商证券最新测算,2019年新网银行高速发展,预计前三季度为公司贡献投资收益约为1.3亿元。

新网银行主要客户为小微企业,目前我国小微企业贷款满足率不足20%,未来具备较大增长空间,新网银行在技术能力、获客能力等方面具备较强优势,未来有望继续为公司贡献可观且持续的投资收益。

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