外资为何尾盘抢筹?这家公司5G时代大有可为

2019-09-16

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图@视觉中国

市场分析

最近的指数一直走冷淡风,对利好、利空都不敏感。

上周三连续两条利好“取消QFII投资额度”“资本市场改革12条”居然走成了小幅下跌,周四社融超预期,关税延迟,勉强收阳线。今天的经济数据不及预期,按理说对市场构成利空,但收盘总体平稳。如下图所示:

再看看2500亿上下的低迷成交额,说明临近国庆,市场观望情绪很浓。

那么市场在观望啥呢?

短期来看,还有件事没兑现,那就是降息。这周五,央行将会公布是否下调MLF利率。现在市场分歧较大。

比如中金宏观认为,不论是外需还是内需层面,增长下行的压力都只增不减。货币政策将进一步宽松,引导MLF和LPR年底前下行30个基点左右。同时,准备金率今年仍将下调100个基点,且明年仍有下行空间。

但有些人认为通胀一直处于高位,降息有点难。

有关通胀,除了猪价高企,周末沙特石油设备遇袭,使得石油短期供应受到严重影响。有外资交易员认为,这次袭击无疑再度唤醒地缘风险溢价。预计在未来3-6个月时间里,油价将冲到80-90美元/桶。

我们知道,CPI里面是包含能源价格的,所以,如果油价一直处于高位,那么通胀会继续走高,这将降低央行降息的概率。

盘面来看,由于石油的事件驱动,采掘类公司领涨。伤透了股民心的中国石油,终于跳空上涨,放出近期天量。海通石化,做了张石油公司弹性对比图,认为A股里,中石油的单位股本产量最高。

此外,iPhone11销量良好,带动了苹果产业链公司大涨,比如环旭电子、德赛电池等公司领涨。相比之下,上涨领涨的软件类公司,表现就很差。像本轮龙头之一中国软件,上周二被资金摁在跌停板附近,今天只只涨了1个点。

也就是说,今天市场主要是事件驱动型品种上涨,其他股票多处于静默期。

不过尾盘比较有趣,外资加速流入。

盘后最新消息,外汇局正在着手修订取消投资额度限制相关配套法规。

境外投资者在获得相关资格后,做完相关登记,即可在托管银行开立专用资金账户及办理后续资金汇兑等业务。

外汇管理上的最新表态,被市场视为国家外汇管理局10日取消合格境外机构投资者(QFII)和人民币合格境外机构投资者(RQFII)投资额度限制的最强注解。这可能是外资尾盘快速流入的主要原因。

不过外资流入影响的是A股中长期投资风格,对短线指数波动影响不是太大。市场是各种力量交织的结果,外资只是其中一个分力。要想短期走强,需要看到本土的基金、游资、散户加速进场,这样短期盘面才能重新走热。

而这,需要有超预期的政策出现,才能扭转短期这平静如水的盘面。

公司解读

研发费用相当于净利润的61.87%,这家公司5G时代大有可为

博威合金上半年实现营收33.46亿元,同比减少0.76%,归母净利润2.07亿元,同比增长10.38%。营收增速偏低主要因为中美贸易摩擦导致公司5G应用产品销售增长不及预期。

公司作为高性能、高精度合金的领先者,聚焦在高性能合金、环保合金、节能合金材和替代合金四大材料,广泛应用于汽车电子、半导体芯片、通讯装备及5G、智能终端等领域。

上半年公司完成精密切割丝企业博德高科的收购,公司作为具备国际竞争力的有色合金材料和精密制造耗材的综合供应商,是特殊合金牌号最齐全、特殊合金产品产量最大的企业之一,华泰证券分析师看好公司产能的稳步扩张以及产品结构的持续调整。

天风证券分析师认为,公司是研发驱动型5G新材料公司,公司近5年研发费用达6亿元,相当于5年净利润的61.87%。自主研发也为公司在前沿开发打下了基础,公司目前能够生产国际牌号C18150的高强高导材料,主要用于高端芯片引线框架,是少数能够量产该材料的国际产商。

安信证券分析师齐丁认为,5G时代这家公司更是大有可为。

5G时代对时延、散热的高要求,必然导致对材料强度、导电、导热性的高要求。传统铜合金易淬硬,温升后容易产生裂纹。高强高导铜板带合金迎来发展机遇,伴随5G网络传输的推进,无论是数据中心、小基站或其他应用都需要更好、更快、设计更小型化的高速连接器材料,高端铜板带大有可为。

5G基站大功率、高集成度的特性要求芯片材用高强高导的铜合金引线框架,公司C18150板带材符合5G材料要求。目前华为被禁止从美国购入芯片,将迫使其加大国产芯片的采购力度。5G芯片国产化下,高端材料国产化将带来41万吨合金板带材市场需求,市场空间达200亿。

公司不断推出新型高端板带材,并用于5G通讯等高端领域,使得公司毛利率稳步提升,板带材毛利3年复合增长率达190.88%;净资产收益率连续三年实现净增长。长期研发投入与积累,兼具自主与前沿开发能力。未来发展对标国际龙头维兰德,毛利率依旧具备较大提升空间。

天风证券分析师认为,公司5万吨高端板带项目已经启动,同时公司1.8万吨高强高导项目产能正在释放,2019年全年产能有望达到13.4万吨。安信齐丁认为,公司目前市盈率(TTM)约21倍,考虑到未来铜板带业务增长潜力,估值仍较便宜,继续看好公司价值重估。

风险提示:1)高端铜板带产能释放不及预期;2)5G通讯设备推广不及预期;3)国内外光伏政策出现超预期变化。

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