苏宁买家乐福中国,48亿贵不贵?中国线下零售争夺战白热化

2019-06-24

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作者 | 市界 齐敏倩

编辑 | 成静卫

这两天,零售行业大动作不断。

6月23日,苏宁易购发布公告称,集团子公司苏宁国际将以48亿元现金或等值欧元,收购家乐福中国80%股权。收购完成后,苏宁将成为家乐福中国的控股股东。

本次收购是苏宁自今年年初收购万达百货后,再次在线下零售市场攻城略地。“卖身”苏宁之前,永辉、腾讯也曾是家乐福中国的“追求者”。

6月24日,永辉超市发公告称,公司将终止拟与腾讯投资家乐福事项。

近两年,线上流量见顶,电商增速放缓。线下零售已成巨头争夺之地。此前,阿里巴巴买下高鑫零售;腾讯入股永辉,牵手沃尔玛。苏宁除了积极布局自营的苏宁小店等业务,还一直在零售市场买买买。零售行业“三足鼎立”的格局已初步形成。

48亿元贵不贵?

对于苏宁来说,这48亿元花的一点不贵。

据其公告显示,截至2019年3月,家乐福中国在国内拥有约3000万会员,开设有210家大型综合超市、24家便利店以及6大仓储配送中心,店面总建筑面积超过400万平方米,覆盖22个省份及51个大中型城市。

2018年,家乐福中国营业收入近300亿元,位居2018年中国快速消费品(超市/便利店)连锁百强前十。

家乐福中国市销率(股权价值/收入)为0.2,远低于同业被比公司0.88的平均水平。对苏宁来说,48亿元的价格,确实不算贵。

家乐福中国估值低的一大原因是亏损。2017年和2018年,家乐福中国归属母公司的净利润分别亏损10.99亿元和5.78亿元,营业利润分别亏损10.44亿元与4.12亿元。

目前,家乐福中国已经到了资不抵债的境地。截至2018年底,其总资产115.42亿元,但总负债高达137.88亿元。

前几年,在电商冲击下,家乐福中国业务大幅下滑。近两年,为了适应新消费习惯,家乐福中国采取一系列应对措施,包括上线网上商城等,虽然亏损额度有所收窄。但对于母公司而言,家乐福中国仍是急于甩掉的包袱。

48亿元卖掉“鸡肋”,加速资金回笼,家乐福何乐而不为?

发力大快消

这次交易中,苏宁最看重的,应该是家乐福中国的快消品运营经验及供应链能力。

6月23日晚,苏宁集团在其公众号发文表示,将会把家乐福中国的上述两种优势,与苏宁全场景零售模式、立体物流配送网络以及强大的技术手段进行有机结合,完善在大快消品类的O2O布局,有利于降低采购和物流成本,提升市场竞争力与盈利能力。

在这篇文章中,苏宁集团专门提到此次收购,将实现在大快消类目的跨越式发展。近年来,苏宁原本的主业家电门店发展出现疲软态势。

今年第一季度财报同样显示,苏宁收入的增长主要来自新开超市门店、母婴新店和新快消店等非电类门店扩张。在刚过去的618大促中,苏宁大快消品类订单量同比增长245%,成为所有品类中的大赢家。

快消品购买频次高、消费者粘性高,对于线下零售而言,是极为重要的品类。

从目前的布局看,大快消品已成为苏宁线下战略的重要方向。更早之前,邻家便利店暴雷之时,传言称,苏宁将是邻家的“接盘侠”。苏宁内部的知情人士曾向市界表示,传言一出,邻家收购价格猛增,苏宁也没了兴趣。

之后,苏宁推出自营的苏宁小店。截至一季度,苏宁小店共计5098家。根据规划,苏宁小店门店将在2019年年底达1万家。

收购完成后,苏宁小店与家乐福中国的协同作用将得以提高。苏宁小店与家乐福门店联合,可以完善最后一公里配送网络,提高到家模式的效率并节约物流成本。

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