战略配置A股时间到了?|每日投资策略

2019-05-14

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中信证券依然认为中旬是战略配置A股时点

ETC:政策目标时间节点临近,市场爆发在即,三家公司瓜分近百亿新市场

- 每日投资策略-

过去一周,美国股市蒸发9600亿美元,我大A早已失血一半,两方已经两败俱伤。MSCI周二宣布,将MSCI新兴市场指数中的中国大盘A股纳入因子从5%提高至10%,调整将在5月28日收盘后生效。摩根大通指数分析师张贺分析称,在100%纳入后预计将触发总计760亿美元被动资金的流入。

但是,然并卵,14日,上证指数依然下跌20多点。

尽管从估值上看,A股其实早已跌无可跌。但是市场不是理性的,是情绪性的。14日北向资金净流出109亿元,为史上第二大单日净卖出。这种情况下,短线A股市场的压力不容小视,A股还需要反复盘整。

在人民币急跌600点后,央行主管报纸称,人民币汇率短期承压,但预计不会出现持续大幅贬值。5月14日,离岸人民币兑美元涨幅扩大至0.33%,为4月17日以来最大涨幅。实际上,毛衣战对A股的冲击这一波已经基本结束。市场关注点还是会回归中国自身的问题,包括经济形势、货币财政政策、改革等等,目前经济基本面可能出现反复的证据越来越多。

二季度刚开始,重提去杠杆。在谈判紧张后,已经基本不提,而且货币进一步放宽,已经两次降准,财政在预算内外同时发力,逆周期政策调节对冲贸易摩擦。但是这些利好,短时间在A股不会显示出来。在双方谈判没有重大利好出来之前,A股会反复盘整。

从宏观上看,中信证券策略分析师预计,A股盈利增速2019年3季度筑底后逐季回升,今年还将有约2500亿资金净流入,其主力偏好价值。5月中旬依然是A股战略配置好时点,价值领涨的慢牛逐步启动;看好沪深300,建议聚焦高景气龙头,关注弱周期消费板块。

- 研报淘金-

ETC:

政策目标时间节点临近,市场爆发在即,三家公司瓜分近百亿新市场

(光大证券)

在政策推动下,今年ETC系统将加速渗透,光大证券估算,2019-2020年潜在市场空间约80亿元。

《十三五规划》目标是,2020年公路客车ETC使用率达到50%,今年5月10日,《深化收费公路制度改革取消高速公路省界收费站实施方案》明确,今年年底前,实现高速公路入口ETC比例达到90%以上,同时对老ETC门架系统建造升级。

算ETC市场空间,可以分别算两大核心部件RSU和OBU的空间。简单来说,RSU装在收费站ETC车道上,OBU安在车辆前挡风玻璃上,两块一起工作,完成车辆扣费或者发出警报。

RSU的客户主要是政府交管部门,截至2016年底,老公路基本都装了ETC,市场主要看新修公路。

2017年交通运输部预计,2018年全国新增ETC车道2000条,假设2019/20年均保持每年2000条的增量,以一套设备40万元为例,每年全国RSU市场规模预计为16亿元。

OBU端,截至2018年底,我国ETC用户7656万,占当年2.4亿台汽车保有量的32%。

我国汽车人均保有量和发达国家比,还有很大的提升空间,过去五年的复合增速是12%,2018年是10.5%。假设未来两年增速保持10%,预计2020年底,我国汽车保有量达2.91亿台。

按《十三五规划》目标公路客车ETC使用率达到50%,到2020年ETC用户达1.45亿个。假设OBU单价维持当前70元/套不变,2019-2020年市场空间约为47.9亿元。

则2019-2020年,RSU加OBU合成的ETC市场约80亿元。

ETC实行产品资质准入制,能够通过交通部检测的公司仅30余家,其中活跃的只有金溢科技(002869.SZ)、万集科技(300552.SZ)和聚利科技三家。

金溢科技是行业龙头,2015年市占率为35-40%。除了高速公路外,金溢还做停车场ETC业务。

万集科技进步明显,从15年市占率16%,到17年RSU市占率40%、OBU市占率20-25%。除了ETC外,万集还有两块业务,分别是入口称重和激光检测,也都是用在公路上,其中入口称重万集是行业龙头。

END.

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