积极信号初现,下跌止得住么?|每日投资策略

2019-04-23

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市场又遇关键点

永新股份:上市十余年融资8亿分红10亿,这家公司是来送钱的?

- 每日投资策略-

周二有人高呼,被市场玩弄了!本以为下午1点37分盘面由绿翻红,指数将止跌企稳。结果,冲高回落,追涨的吃了一记闷棍。不过,午后这一分时上升,暗示着大盘可能已进入短期变盘点!

3月7日以来,你可以看到市场走出了两个平台。如下图:

第一个平台运行了16天,形成了三个低点,从上图可以看出,这三个低点基本在3000点附近,成交量萎缩。随后,实力资金用两根阳线完成了平台突破。当时指数突破用的是券商板块,中信证券、海通证券为龙头股。如下图:

目前构筑的这个平台为12天,目前股价也回落到了平台下沿,成交量萎缩。比较有意思的是,周二下午的这波分时回升,启动的仍是券商股!龙头是中信建投、东吴证券。历史是否简单重演不好说,但是市场呈现现象倒是有些类似!如下图:

这里我们可以做一个推测,如果未来几天券商仍能继续上涨,同时拉动指数上行,那么短期大盘将出现止跌!

但反过来看,如果未来两天券商股熄火,也没新板块站出来带动指数上行,那么指数可能会跌破短平台,寻求新的支撑。

所以,周二这个位置很关键,是一个变盘位!

不过,中期来看,如果这里出现调整,空间也不会很大!核心原因,仍是高层当下给资本市场的高度定位。比如最近的政治局会议说,要以关键制度创新促进资本市场健康发展,这在以往的会议中很少提及!

当下中国经济面临新旧动能转换,创新型企业没有资产抵押,融资靠不了银行,只能靠资本市场。一个震荡上行的股市是众望所归和历史的必然选择。所以,面对这种大背景,即使资金出现短期减仓,未来也会重新买回来,市场整体将呈现资金净流入!

板块配置方面,我们认为仍是业绩稳定的低估值品种。理由我们在周一也聊过,后续增量资金流入规模最大的三个主体是外资、回购、保险。这些资金的共性是偏爱低估值的价值品种。此外,低估值策略,可以避免长期套牢的风险。因为市场走坏,主要就是杀公司的估值,如果估值太高,下杀空间就会很大。而低估值品种,由于估值本就不高,下杀空间就很有限,一旦市场转暖解套很容易。

文章开头说到股民经常被市场玩弄,很多人可能会有一种观点,认为指数背后有一股神秘力量,这股力量无时无刻不在操纵市场。如果真这么想,那可能是阴谋论故事看多了。如果市场真被操纵,那么15年的所谓股灾,上万亿资金进场救市,为啥都没操纵起来?市场是合力的,想凭单股力量扭转趋势极其困难。抛弃阴谋论思维,紧盯市场政策动向以及公司基本面才是正确的投资思路!

- 研报淘金-

永新股份:

上市十余年融资8亿分红10亿,这家公司是来送钱的?

(东吴证券、申万宏源)

永新股份是软塑包装行业龙头,公司拥有稳健增长业绩和漂亮的现金流,2004年上市以来,共融资8.48亿元,而累计现金红利已超过10亿元(目前市值40亿),2018年分红比例达77.5%,对应年报日股价股息率4.8%。属于高分红、高股息的优质品种。

此外,受益于供给侧改革,永新作为龙头的市场集中度仍在不断提升,业绩增长提速。

从需求端看:

永新的下游主要是食品、饮料、医药、日货等必选类消费,需求表现一定刚性。公司主营业务彩印复合包装材料2010-2017年CAGR(年均复合增速)为7.28%,2018年达到15.85%。

公司收入增长主要来自两大驱动。

一个驱动是,2018年,以环保政策为主的供给侧改革带来行业洗牌。永新凭借龙头的技术和规模优势,提供全过程一体化服务机制,提升客户的采购份额占比,龙头集中度提升。我国塑料软包装行业前4位的公司市占率仅10%,永新还有很大增长空间。

另一个驱动是,永新客户以国内外大厂商为主,伴随客户市占率提升,公司订单有望持续增长。例如我国烘焙行业前10的公司市占率仅15%,而英国已达到30%,市场空间很大。

为了支撑未来发展,公司已加码新产能,并有计划的分阶段实施,保证产能利用率处于合理高位。

从上游端看:

永新上游原材料为石油衍生品PE、CPP等,受石油价格影响显著。从历史数据看,软塑包装企业的毛利率和原油期货价格呈负相关。

近期美国取消对进口伊朗石油制裁豁免的消息,对永新形成短期利空。但机构认为这一事件造成的石油供应缺口不会长久,会通过沙特增产等来弥补,因为不会对永新造成长期利空。

同时,永新作为行业龙头,可以凭借稳定的产品和服务体系,将成本压力向下游传导。

受益于业务拓展和份额提升,一季度,公司营收同比增长12.16%,归母净利润同比增长18.91%。

目前永新股份在万得2019/2020年一致盈利预测为:营收分别为26.17/29.59亿元,同比增速分别12.20%/13.07%;归母净利润分别为2.56/2.87亿元,同比增速分别为13.57%/12.04%;对应4月23日收盘价PE分别为15.82/14.12倍。

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